OriginalNews #007

ATIVOS #KLBN #NEOE | 12 / FEVEREIRO / 2021

Ricardo Gomes

Analista CNPI

RENDIMENTO DAS CARTEIRAS RECOMENDADAS

DADOS CONSOLIDADOS DE 09/02/2021

OriginalOne

Desde 30/10/2020

No Mês No Ano No Total
2,78% -0,30% 23,60%
Patrimônio Atual
R$ 129.000,51

OriginalRenda

Desde 30/10/2020

No Mês No Ano No Total
1,22% -2,89% 14,76%
Patrimônio Atual
R$ 119.045,96

OriginalUnicórnios

Desde 30/10/2020

No Mês No Ano No Total
4,45% 10,07% 27,20%
Patrimônio Atual
R$ 135.865,04

OriginalTurnaround

Desde 30/10/2020

No Mês No Ano No Total
4,24% 2,47% 42,05%
Patrimônio Atual
R$ 141.837,03

OriginalFII

Desde 02/02/2021

No Mês No Ano No Total
0,38% 0,38% 0,38%
Patrimônio Atual
R$ 100.281,01

#IPOsMalucos e o longo prazo

Publiquei um artigo sobre essa safra de IPOs hoje, deixem-me estender um pouco aquele insight.

Para o investidor de longo prazo quanto mais empresas conseguirem levantar dinheiro via IPOs, melhorPouco importa se as cias tiverem balanços questionáveis (quando têm), saírem em múltiplos altos com premissas super otimistas. Tanto faz!

No curto prazo e no longo prazo beneficia a economia com um todo:

  • O dinheiro capturado via o fluxo dos IPOs é direcionado para atividades produtivas quando a empresa faz uma oferta pública primária.

Bem melhor isso do que ir direto ao consumo, para nós como país:

  • Tira parte da pressão nos governos de criar programas subsidiados de financiamento para empresas que precisam crescer.
  • O quanto mais empresas saírem para o mercado, maior será o número delas que poderá ter algum futuro…

Essas empresas que prosperam com capital abertas, são candidatas para estudo e investimento no futuro para nós, investidores de longo prazo.

  • As viúvas do juros, dos cassinos (de Vegas) ou apostadores que precisam acreditar em alguma coisa.

A cobiça, as modinhas, o desejo de ouvir uma narrativa e botar fé no lucro rápido sempre existirão. Por isso, vamos torcer para que a maior quantidade de cias consiga aproveitar essa janela, corram para captar esse dinheiro.

Daqui a algum tempo, as sobreviventes serão as que estudaremos para investir.

Economia, crescimento e juros

Varejo bem mais fraco que o esperado em dezembro, -6% no mês, ainda assim, acima de dez/19 em +1%. Economia desacelerou. IPCA de janeiro em 0,25%.

Como o BC colocou na última ata, com cenário de incerteza é importante ter mais informações e cautela sobre o futuro imediato da Selic. Particularmente, acho possível termos mais alguns meses de Selic em 2% aa.

Visão geral da Klabin

A Klabin #KLBN3 #KLBN4 #KLBN11 é uma empresa interessante para se analisar, se pararmos na primeira camada, olhando apenas o lucro líquido, vamos ver uma empresa irregular: lucro trimestrais relevantes, seguidos de prejuízos.

Isso acontece porque a combinação de dívida em dólar, o produto que ela fabrica e como ela marca estoque, inclusive biológico faz com que o lucro trimestral não bata com a geração de caixa da empresa, além da diferença tradicional da demonstração de resultados ( de onde sai o lucro líquido) e demonstração de fluxo de caixa(o dinheiro que efetivamente entre e sai ao longo do tempo).

Destaques financeiros – Fonte: Klabin

O ano de 2020 foi mais um ano de prejuízo na última linha, mas com geração de caixa alta:

Destaques financeiros – Fonte: Klabin

Como funciona isso?

O estoque da empresa, inclusive as árvores plantadas, são marcadas a mercado na demonstração de resultado como variação positiva e negativa sem desembolso de caixa.

Mesma coisa com a dívida da empresa em dólar que é de muito longo prazo. Ao sabor da variação dólar, o estoque da dívida inteira é marcado na demonstração de resultado mesmo que essa dívida não seja paga agora.

Então, a cada trimestre, em especial em tempos de muita volatilidade do dólar, existe um impacto no lucro líquido, sem efeito de saída ou entrada de caixa.

Empresas assim, olhamos de perto o fluxo de caixa livre e o seu proxy aproximado o EBITDA.

Fluxo de caixa livre da Klabin em 2020 e 2019 – Ajustado pelo investimento novo de Puma II. Fonte: Klabin

Gosto muito da Klabin.

É uma empresa de 121 anos, com controle familiar que se preocupa em investir e remunerar seus acionistas com dividendos. Opera tanto no setor de celulose como no ramo de embalagens, histórico para a empresa.

Assim temos a dinâmica do mercado interno (demanda por embalagens) e dinâmica do mercado global de celulose.

Volume de vendas da Klabin, incluindo aquisição de ativos da IP. Fonte: Klabin

Puma II deve começar a funcionar no meio do ano, depois de um investimento de mais de R$ 6bi, assim a capacidade de produção de celulose dará outro salto.

Valor de Mercado do seu emprego

Uma brincadeira engenhosa para pensarmos e aumentar o esforço de poupança e investimento:

  • Se você ganha 250 mil por ano = R$ 3.990.000,00 e, #ITSA4 (yield de 6,2% aa)
  • Se você ganha 100 mil por ano = R$ 1.250.000,00 em #TAEE11 (yield 8% aa)
  • Se você ganha 50 mil por ano = R$ 833.000,00 em #TIET11 (yield 6% aa)

Uma carteira de investimentos focada em dividendos pode te entregar liberdade, depois de algum tempo. Para isso:

  • Poupe. Invista.
  • Foque no trabalho e aumente a sua renda.

Neoenergia – a elétrica integrada arrumadinha

Neoenergia #NEOE3 é grupo de energia com ativos de distribuição, transmissão e geração de energia. 

Gosto muito desse ativo. Acredito que o mercado até agora não colocou na conta todos os projetos de transmissão e geração que serão ativados nos próximos anos.

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    Ricardo Gomes

    Analista CNPI